云计算龙头用友网络以后会是一家什么样的公司? 用友网络

发布时间:2019-07-14 21:33:34 来源:首席投资官 关键词:用友网络
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原文标题:云计算龙头用友网络以后会是一家什么样的公司?
原文发布时间:2019-06-26 15:02:41
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在市场上关注度一直很高的明星白马股用友网络,自云化转型起想象空间越来越大。站在当前时点往后看,用友是否有可能真正做成中国的salesforce呢?

1. 业务回顾

用友以财务软件起家,后介入ERP\CRM\HRM等且市占率均为国内第一;2015年后开始云转型,并涉及金融业务。

云计算龙头用友网络以后会是一家什么样的公司?

用友的软件业务去年规模在55亿元(占比71%),每年个位数增长;云计算8.5亿元(占比11%),去年增速超100%;金融业务12.4亿元(支付+互联网金融,占比16%),去年保持50%增长,但是互联网金融一块考虑到监管问题,未来增长不确定性比较高。

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历史上,2011-2015年受制于企业信息化阶段性放缓,营收增速下降,利润下滑;2016年起利润水平逐渐回升。

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2. 企业使用SaaS的基础动力是什么(对用友而言,目前仍然以云化的ERP为主)?

其实一张图就可以说明问题。从下图我们看到,对于一般的中型企业而言,采用云ERP的投入成本远远低于传统ERP;而对于大型企业而言,考虑到数据安全等原因,目前主要采取混合云架构。

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3. 用友模式的几个核心优势

(1) 多产品线布局,包含除传统ERP之外的多个模块,从而很容易做交叉销售和向上销售

从传统的财务软件、ERP,到CRM、HRM,云服务相关的SaaS、PaaS,以及其他增值服务如数据服务、采购服务等,用友网络的产品线布局在国内通用型软件行业最为全面。下图为用友在软件板块的布局,囊括企业需要的大部分功能。

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(2) PaaS平台的存在,使得其可以充分利用外部开发的模块,更增加了公司产品的粘性

用友的PaaS平台引入外部开发商,一方面节省了公司的定制化开发成本,一方面通过外部开发应用完善了公司云服务产品功能,提高了产品黏性。

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(3)通用型软件(ERP、CRM等)为最好的赛道,相比于行业软件具有更广泛的客户群;同时具有更大的空间去不断拓展软件内容、提供增值服务。

相比于传统ERP,云ERP面向的客户更多;salesforce也证明了以CRM为代表的通用软件可以通过不断拓展服务和模块获得更多客户。

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以上几点,使得用友的未来很可能从一个产品型公司变为平台型/生态型公司。在这种情况下,产品线的拓展有可能带来客户数量和ARPU值的双升。

4. 其他未来可能发生的事情

(1) 国产化。仅考虑ERP替代空间,保守估计在50亿元/年以上;考虑其他模块+定制化,预计年替代空间有望在100亿元。而用友在国产高端ERP处于绝对优势地位。

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(2) 并购。在公司做大的过程中,仅仅依靠自研和PaaS平台并不足以迅速扩大产品线,众多国际巨头如salesforce以及Oracle、SAP等都经历了大量的收购。2019年上半年,google(26亿美元)和salesforce(157亿美元)纷纷收购BI公司,整体行业收购规模更大、数量更多。

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结合当前:内政策对于并购的态度较好;软件公司非上市标的多;用友本身资金充足,且有并购需求;软件公司整合更容易。未来潜在并购会对公司布局产生正面影响。

(3) 费用率下降。以salesforce为例,销售费用率比2014年高峰下降8%;管理费用率比2014年高峰下降5%。

云计算龙头用友网络以后会是一家什么样的公司?

云计算龙头用友网络以后会是一家什么样的公司?

随着产品云化的进行,老产品续费远远比新卖产品更容易,叠加交叉销售对于销售的复用,从这个角度会降低费用率;但是考虑到用友的产品线布局广,续费率低,从公司战略角度短期费用率下降需要观察。

(评论员:李睿阳)


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